8 de Maio, 2019
O representante comercial dos EUA, Robert Lighthizer, acusou a China de “renegar compromissos anteriores” e isso fez com que os investidores enfrentassem a possibilidade de que os EUA aumentassem as tarifas de US $ 200 bilhões das importações chinesas para 25%. Estando plenamente conscientes de que a probabilidade percebida de uma escalada aumentou acentuadamente, e os ativos de risco foram vendidos, alinhamos no momento com a ideia de que o cenário mais provável ainda é que os dois lados cheguem a um acordo em algum momento, já que o interesse parte de ambos.
De fato, as negociações comerciais EUA-China foram postas em dúvida pelos tweets do final de semana de Trump, e a resposta de Pequim foi igualmente dura. No entanto, alguns pesquisadores independentes com quem falamos dizem que essa “última teatro poderia ser planejado para aplacar os críticos que acham que o presidente dos EUA está se acomodando para um acordo muito fraco”.
Segundo eles, deve ser entendido o pano de fundo dessa postura. Ambos os lados acreditam estar em uma posição mais forte do que há alguns meses. Nos EUA, o crescimento econômico no 1T superou as expectativas e o senador Mitch McConnell apoiou Trump dizendo que o relatório de Mueller significa “caso encerrado”. De sua parte, a China conseguiu reviver sua economia, um aspecto que poderia ter encorajado os negociadores chineses a resistir às exigências dos EUA de reduzir os subsídios industriais e forçar as transferências de tecnologia ”.
Depois de ouvir os pesquisadores que estão familiarizados com as negociações, parece que as chances ainda favorecem um acordo para Trump e Xi Jinping assiná-lo antes da cúpula do G-20 em Osaka, em 28 de junho.
Claramente, esta parece ser a opção mais interessante para os dois líderes. Nos EUA, os principais distritos agrícolas foram prejudicados pela forte redução nas compras agrícolas da China e Trump tem que obter uma vitória na forma de um acordo para sustentar suas chances de reeleição em 2020.
Da mesma forma, o presidente chinês Xi precisou dar um impulso à sua economia desequilibrada e alavancada, e tem usado grandes estímulos (fiscais e monetários) para esse propósito, mas esses recursos são finitos, então ele precisa evitar a todo custo um ambiente externo fraco que afaste o capital internacional, o que poderia causar fortes tensões no mercado de capitais. Os líderes da China sabem disso e agiram rapidamente na manhã de segunda-feira para anunciar um corte na taxa de compulsório para os bancos, no que parecia ser um esforço para estimular o sentimento dos investidores. Xi também tem pressões políticas internas e precisa rebater os críticos internos que o culparam por provocar a crise com os Estados Unidos.
É claro que ninguém sabe exatamente o que pode acontecer, mas levando em conta todos esses fatores, eu diria que o resultado mais provável é que um acordo ainda será feito.
Não sei se é devido à profunda e longa imersão neste mundo financeiro dominado pelos anglo-saxões, mas suspeito que acabei adquirindo certas reflexões britânicas. Entre eles, um é o mais importante: Na tempestade sempre mantenha sangue frio.
Meus cumprimentos,
Alex Fusté
Chief Global Economist
Andbank
