Israel – Uma avaliação rápida do nosso Comitê Global de Investimentos
23 de Maio, 2019
Economia: O crescimento acelera. Banco Central mantém as taxas.
- No 1º trimestre de 2019, o PIB de Israel cresceu acima das expectativas a uma taxa anualizada de 5,2%.
- A taxa de crescimento relativamente alta deveu-se à “taxação verde” que acelerou a importação e o consumo de veículos.
- Excluindo o impacto da “tributação verde”, a economia doméstica cresceu a uma taxa de 3,7%, ainda com uma taxa de crescimento relativamente alta.
- O IPC de abril mostrou apenas um aumento de 0,3%, enquanto as previsões aumentaram em 0,5%.
- Banco Central: Após os dados e à luz da sazonalidade do IPC (Índice de Preço ao Consumidor), juntamente com a forte valorização do Shekel desde o início do ano e o aumento dos riscos globais, mantemos em nossas expectativas que o ambiente de taxas de juros não deverá subir, pelo menos até o final do ano. O Banco de Israel anunciou durante o mês que mantém a taxa de juros inalterada devido à valorização do Shekel, inflação moderada e aumento dos riscos globais.
Política
- No mês passado, Benjamin Netanyahu foi eleito para formar o parlamento israelense e, até hoje, as negociações da coalizão ainda não foram bem-sucedidas e nenhum governo foi formado.
- Durante as discussões, houve uma escalada na faixa de Gaza, com centenas de mísseis sendo disparados contra Israel.
Mercados de Ações de Israel (Índice TLV35)
- Durante o mês, o mercado de ações israelense deveria ter sido influenciado pela violenta escalada na faixa de Gaza. Ainda assim, nem a escalada em Gaza, nem o cessar-fogo que veio depois, tiveram qualquer influência sobre o mercado de ações local, que foi efetivamente afetado em maio pela escalada da guerra comercial entre os EUA ea China, como demonstrado pelo seu desempenho em Maio(-1%).
- Olhando para o futuro, durante a temporada de ganhos do 1T19, a maioria das empresas relatou bons resultados e espera-se que demonstrem um crescimento contínuo.
- O índice TLV 35 large cap está sendo negociado em um múltiplo PE de 16,24x (acima de sua média móvel de 10 anos de 14,7x)
- Nossa avaliação: NEUTRO (Ligeiramente caro)
Títulos do governo do mercado de títulos de Israel (Índice TLV35)
- Rendimento dos Títulos de 10Y Gov em USD: ATRATIVOS (Rendimento atual em 3.05%. SPREAD sobre UST +72bp)
- Rendimento dos Títulos de 10Y Gov em Scheckel: CARO (O rendimento atual de 1,89%, considerando a última leitura de inflação em 1,40%, significa rendimento real em 0,49%, que está em mínimos históricos. Veja o quadro abaixo)
Saudações,
Alex Fusté
Global Chief Economist
Andbank